近期，多家光模块龙头企业发布了2025年的业绩预告。数据显示，相关公司的净利润出现了大幅增长。其中，中际旭创和新易盛的表现尤为突出。
这背后，是800G等高速光模块订单的持续释放。同时，下一代1.6T技术也已开始商用部署，推动行业技术迭代不断加快。
行业分析认为，光模块行业的高景气与全球AI发展的宏大叙事紧密相连。海内外云厂商的高额资本开支、中国市场的需求回归、技术升级带来的“量价齐升”，以及AI需求从训练侧向推理侧的延伸，共同构成了行业持续增长的坚实基础。
高增下的分化
光模块是数据传输的关键部件，它像连接数据中心各个服务器的“高速公路”。随着AI大模型训练、自动驾驶、云计算等应用对算力需求的爆炸式增长，光模块企业成了直接受益者。
中际旭创的业绩预告显示，公司2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润98亿元至118亿元，增长率高达89.50%至128.17%。扣除股权激励费用前，公司光模块业务实现合并净利润约108亿元至131亿元，同比增长90.81%至131.44%。
新易盛的表现则更胜一筹。其预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%；扣除非经常性损益后的净利润同样高达93.67亿元至98.67亿元。
与上述两家光模块龙头相比，另外两家公司虽然也保持了增长，但势头明显不同。
天孚通信预计，2025年实现归属于上市公司股东的净利润约18.81亿元至21.5亿元，同比增长40%至60%。值得注意的是，这一预测区间上限仍不及21家机构给出的一致预测值21.67亿元，业绩增长略低于市场预期。业绩变动原因除了高速光器件产品需求增长外，汇兑损失导致的财务费用上升也产生了负面影响。
剑桥科技则预计，2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79%。
公司也在公告中特别提到，2025年第四季度完成香港发行上市融资后，融资款项主要以港元外汇形式留存，导致汇兑净损益由盈转亏。预计2025年度汇兑损失约为8161万元，对业绩增长产生了一定负面影响。
业绩高增下的分化，一定程度也反映在了股价中。2月2日，在市场情绪不稳的情况下，光模块公司股价普遍表现不佳，但新易盛仍录得超过4%的涨幅。
技术迭代加快
21世纪经济报道记者注意到，光模块行业这轮增长的核心驱动力，主要来自行业需求高增以及自身产品结构的快速升级。从相关企业公告中可以看到，“800G等高速光模块需求激增”“高速率产品需求快速提升”是共同的关键词。
“800G产品在去年已实现规模化放量，成为超大规模数据中心互联的主流配置。但行业的焦点已经迅速转向下一代。2025年可以说是1.6T的商用元年，头部厂商都在争夺技术制高点和早期市场份额。”一位光模块行业人士指出。
去年以来，800G光模块实现规模化放量，成为数据中心互联核心配置。行业研究机构LightCounting预测，2025年全球800G光模块出货量将达1800万只—1990万只，同比翻倍。
头部企业纷纷加大800G产能布局。2025年9月，剑桥科技在投资者互动平台上透露，公司正按战略规划与市场需求推进光模块产能建设，目标到2025年底800G系列产品年化产能达200万只（全口径，含国内及海外工厂）。2026年公司将继续推进产能扩容工作，其中海外产能计划向年化200万只的目标推进。
2025年10月底，中际旭创高管在接受机构调研时透露，“今年一季度起800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率也都在不断提升。因此，过去几个季度营收和毛利都保持了不错的环比增长，预计后续800G出货量仍将继续保持增长。”
与此同时，1.6T光模块技术验证完成，正式开启商用落地进程，成为行业新的增长看点。
“2025年三季度，重点客户开始部署1.6T并持续增加订单，未来几个季度1.6T出货量有望持续增长；预计2026—2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T。”前述中际旭创高管指出，公司在研发和市场导入方面做了充分准备，把握了1.6T的市场先机。随着客户需求和订单旺盛，公司积极准备芯片等核心物料、扩建国内和海外产能，为2026—2027年的大规模订单交付做好相应准备。
关于1.6T光模块，剑桥科技曾在去年11月接受调研时指出，相关产品测试数据显示性能表现优异，公司的研发资源已经重点投入该类产品，部分1.6T产品进入小批量供货阶段，但因核心硅光引擎供应商交付延迟，量产时间由原计划的2025年推迟至2026年。剑桥科技强调，客户对1.6T光模块需求迫切，配套的200G交换机已技术成熟并可部署，预计1.6T产品将于2026年一季度实现大量发货，全年出货占比约为20%，后续有望呈上升趋势。
野村证券近期研报指出，全球AI基础设施正进入新一轮超级周期，光模块、光纤光缆和高速铜缆将成为最强韧度赛道。800G与1.6T光模块出货量将在2026年显著翻倍，硅光子渗透率提升至50%—70%。全球AI巨头推进多条网络技术路线，包括SiPh、CPO与OCS，带动上行周期延续至2026—2027年。
行业景气度不减
光模块企业的高歌猛进，深度嵌套在全球人工智能发展的宏大叙事里。
首先，驱动力的核心是海内外云厂商持续且高企的资本开支。中信证券指出，海外四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）在2025年第三季度的资本开支同比激增74%，并且集体上修了2026年的投资指引。台积电2026年全年资本开支指引更是大增27%—37%，达到520亿—560亿美元，这直接验证了终端AI芯片需求的旺盛。
其次，市场的结构性变化带来了增量空间的放大。一个关键转变是，中国市场需求在经历数年蛰伏后强势回归。市场研究机构LightCounting的报告揭示，随着政府对人工智能投资明确支持，中国云公司的数据中心投资从2024年下半年开始激增。这使得中美两大市场间的需求差距正在快速缩小，从2022年的7倍降至2024—2025年的4倍，并预计在2031年进一步缩至2.5倍。特别是2026年初对高端GPU销售限制的解除，预计将引爆中国市场的800G光模块需求。
再者，技术迭代本身创造了“量价齐升”的市场。行业正处在一个从400G向800G乃至1.6T快速升级的窗口期。一方面，更高速率（如1.6T）的模块单价更高，将直接提升产品销售价值。另一方面，为匹配新一代AI芯片的极致性能，单台服务器所需的光模块数量也在显著增加。例如，单台GB200服务器就需要多达162个1.6T光模块来保障数据传输效率。据市场研究机构Cignal AI预测，2025年数通光模块市场规模将超过180亿美元，并且从2024年到2029年，将以超过20%的复合年增长率持续增长。
最后，增长逻辑正从训练侧向推理侧延展，韧性增强。早期的增长主要由大模型训练需求驱动，而随着AI应用落地，推理需求正成为新的主导力量。从文本生成到AI视频生成，再到未来机器人对实时多模态数据的处理，这些应用将产生持续、海量的推理算力需求。
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